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时隔仅两个月,人民银行再度下调政策利率,降息幅度比上一轮更大。上一次在如此短时间内两度降息,还是2020年初疫情暴发初期。这反映出当前我国面临的经济形势同样挑战重重,逆周期调控政策需要当机立断、抓紧推出,用以稳住经济大盘、安抚市场情绪。
此次降息可谓“意料之外,情理之中”。之所以意外,是因为此前市场并未预期到降息的频率会加快,且降息幅度会加大。即便近期公布的进出口、房地产、消费等数据整体延续偏弱态势,经济亟待增量逆周期调控政策“续航”,市场仍预期央行会先通过降准释放政策加码信号。
之所以符合情理,一方面,从时机看,近期公布的一系列7月经济金融数据均反映经济复苏的内生动力仍不强,甚至部分领域存在边际恶化苗头,亟须及早落地增量逆周期调控政策全力支持实体经济。而在逆周期调控的政策工具箱中,降息不论从政策效果还是政策意义看,都是一剂力度强于降准的“靶向药”,可以直接降低银行负债端和实体经济融资成本。另一方面,从幅度看,尽管此次降息比6月那轮幅度更大,但鉴于当前同期限市场利率已多月低于政策利率,此次降息利于政策利率与市场利率“双向奔赴”、缩小差距,降息的绝对幅度并不大。
在先降准还是先降息之间,央行选择了后者,体现了为着力扩大内需、提振信心、防范风险所采取的务实、高效的政策取向。债券市场给出了及时回应,10年期国债收益率在2.6%附近横盘多日后果断明显下行达到2.55%附近。
应当看到,当前经济运行面临新的困难挑战,在有效需求不足、信心有待进一步提振的背景下,政策的态度和取向对于经济走向的影响至关重要。市场期待宏观政策调控能及时回应热点关切,抓紧出台精准有力的增量政策。尽管当前股市反应尚显消沉,但超预期降息也可能预示着,在中央政治局提出的做好下半年经济工作的要求下,后续宏观调控和政策储备可能会比当前市场所预期的更为精准有力,市场不必过于消极悲观,不妨对经济的回升向好多点耐心和信心。
责编:叶舒筠校对:廖胜超
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